Инвестиции в стартапы: кризис и новые возможности
Публикуется в рамках информационного партнерства
Пандемия коронавируса затронула практически все сферы нашей жизни. Не обошла она стороной и инвестиционную деятельность. В этой статье мы поговорим о некоторых связанных с этим актуальных тенденциях и о том, какие возможности открываются сейчас перед инвесторами – и, в частности, перед инвесторами в стартапы.
Прежде всего напомним, что существуют несколько способов инвестировать в стартапы. Можно, например, стать так называемым "ангелом" - то есть самому выбирать компании, в которые веришь, и вкладывать в них. Следует отметить, что подобный путь подходит либо опытным инвесторам, хорошо умеющим анализировать перспективы роста стартапа, его шансы создать конечный продукт, а главное – обрести достаточно значительный и растущий рынок для этого продукта, - либо филантропам.
Более распространенный и надежный вариант – инвестировать посредством венчурных фондов. В подобных фондах работают команды профессиональных аналитиков, подбирающие наиболее многообещающие стартапы и сопровождающие их в процессе развития. Этот путь подходит обычным инвесторам, которые недостаточно хорошо ориентируются в данной сфере, но при этом хотели бы принять участие в успешных "экзитах". Как правило, венчурные фонды диверсифицируют свои инвестиции, деля их между несколькими стартапами. Разумеется, не все эти стартапы добьются успеха; но даже если хотя бы парочка из них "выстрелит", это уже обеспечит инвесторам вполне приличную доходность. Среди этих фондов тоже есть своя элита, так называемые "топовые" фонды с более обширным опытом и связями; как правило, им чаще удается "вычислить потенциал" и создать успешные компании. Такие фонды обеспечивают своим инвесторам двузначную доходность, доходящую до 15-20% годовых. Однако тут есть одна загвоздка: инвестировать в эти "топовые" фонды могут далеко не все желающие. Чтобы вступить в этот престижный клуб, как правило, требуется солидный "входной билет" в размере нескольких миллионов долларов. Кроме того, эти фонды традиционно не очень любят работать с частными инвесторами, предпочитая инвесторов институциональных.
Вплоть до начала нынешнего кризиса ситуацию на рынке венчурных капиталов можно было описать словосочетанием "перенасыщение деньгами". Венчурным фондам с каждым годом удавалось находить все больше и больше ресурсов для инвестиций. (Так, с 2010 года объем привлеченных израильскими стартапами инвестиций вырос на 400% в годовом исчислении). Более того, венчурные фонды стали практически стандартной частью инвестиционных портфелей таких солидных клиентов, как банки, пенсионные фонды и т. д. В результате наиболее успешные фонды вообще не нуждались в частных инвесторах. С другой стороны, многочисленные фонды соревновались за наиболее многообещающие стартапы, благодаря чему те получали чрезвычайно выгодную позицию на переговорах. Они понимали, что из-за высокой конкуренции фонды готовы согласиться на завышенную оценку их стоимости, чтобы заполучить данный стартап. Иными словами, "стартовая цена" была очень высокой, что не могло не сказаться на доходности.
А что же происходит сейчас, на фоне связанного с коронавирусом кризиса? Хотя прошло не так много времени, но уже сейчас и венчурные фонды, и сами стартапы начинают ощущать, что количество инвестиций сокращается. Почему же это происходит? По опыту прошлых кризисов известно, что в кризисные периоды, когда общая стоимость инвестиционного портфеля падает, институциональные инвесторы имеют тенденцию уменьшать свои вклады в фонды прямых инвестиций, корректируя диверсификацию своего портфеля.
Поэтому фонды прекрасно понимают, что сейчас им будет значительно сложнее находить деньги. Хотя у многих из них по-прежнему имеется резерв денежных средств, предназначенных для инвестирования в перспективные стартапы, однако распределять ресурсы они будут несколько иначе. Уже сейчас фонды говорят о том, что время завышенных оценок стоимости стартапов миновало – однако, вероятно, пройдет несколько месяцев, пока это "дойдет" до самих стартапов.
Еще один нюанс заключается в том, что в ближайшее время инвестиции, скорее всего, станут более "локальными". Иностранные фонды вряд ли захотят инвестировать в израильские стартапы, в которых они не побывали хотя бы несколько раз – а мы знаем, что в ближайшее время международное авиасообщение будет весьма проблематичным. Иными словами, поток денег в стартапы существенно сократится.
Как ни парадоксально, эта кризисная ситуация открывает новые возможности и перспективы перед инвесторами. С одной стороны, венчурные фонды будут вынуждены искать альтернативу институциональным инвесторам, которые сократят долю своего присутствия на этом рынке, – и появляется возможность воспользоваться этой нишей. С другой стороны, "входной билет" в стартапы снизится – и соответственно вырастет потенциальная доходность через 8-10 лет. Кстати, именно это произошло во время кризиса 2008-2009 годов: фонды, не побоявшиеся тогда инвестировать в стартапы, получили доходность более 20%. Финансовые кризисы, вне всякого сомнения, открывают возможности для инвестиций, особенно когда речь идет о долгосрочных инвестициях. Нужно просто уметь ловить момент.
Именно этой стратегии собирается придерживаться наша компания SmartGen. Созданный нами уникальный фонд Smart Generation Fund of Top Israeli Funds (SFG) призван обеспечить нашим инвесторам доступ к 7-10 "топовым" фондам Израиля, а значит, к десяткам наиболее перспективных израильских стартапов. Опыт прошлого позволяет с уверенностью прогнозировать, что стратегия диверсификации рисков посредством "фонда фондов" значительно повышает вероятность высокой доходности.
В заключение хотелось бы добавить несколько слов о профессионализме и оценке рисков. Множество "диванных аналитиков", рассуждающих о том, в какие именно направления или стартапы стоит сейчас вкладывать деньги, склонны забывать о том, что в оценке перспектив той или иной инвестиции имеется масса важных параметров, которые могут проанализировать только профессионалы. Стоит знать, что важнейшим условием успеха стартапа является поддержка и сопровождение со стороны венчурного фонда. Исследования показывают, что компании, поддерживаемые венчурными фондами, гораздо чаще совершают успешные "экзиты". По статистике, всего 5% стартапов превращаются в прибыльные компании. Поэтому, несмотря на то (а точнее, именно благодаря тому), что за плечами нашей команды десятки лет опыта в финансовой сфере, мы приняли для себя однозначное решение доверить выбор лучших стартапов профессиональным командам топовых фондов, специалистам своего дела, добившимся в прошлом отличных результатов. Мы же, в качестве инвесторов, сосредоточим свои усилия на том, чтобы попасть в этот эксклюзивный клуб. Если вам интересна эта стратегия, обращайтесь - возможно, мы сможем помочь и вам.
Если вы заинтересовались и хотите узнать подробности, пишите нам на [email protected]. Кроме того, если вы интересуетесь новостями израильской и мировой экономики, а также актуальными событиями технологической и венчурной экосистемы Израиля, рекомендуем вам подписаться на наш Telegram- канал.